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2026年4月15日，上海海利生物技术股份有限公司发布了重要的公告，公司拟通过控股子公司陕西瑞盛生物科技有限公司出资设立二级子公司江苏海利口腔医疗管理有限公司，注册资本1500万元人民币。这一新公司将作为旗下扬州、常州七家“金铂利”品牌口腔连锁机构的统一管理平台。
根据公告信息，江苏海利口腔医疗管理有限公司的股权结构为瑞盛生物持股51%、邹春洋持股44%、谢守良持股5%，注册地址位于江苏省常州市武进区湖塘镇武宜北路11-9号。瑞盛生物是海利生物的控股子公司，持有其55%股权，主营业务为口腔修复与再生材料，基本的产品包括天然煅烧骨修复材料和口腔可吸收生物膜等。海利口腔作为瑞盛生物的控股子公司，也就是海利生物的二级子公司。
公告明确说明了本次交易的步骤安排：在海利口腔完成设立、并且瑞盛生物对扬州、常州七家口腔连锁机构的收购工商过户手续全部完成后，海利口腔将受让瑞盛生物、邹春洋、谢守良三人各自持有的这七家公司合计100%的股权。股权转让完成后，海利口腔将直接持有七家公司的全部股权。而瑞盛生物、邹春洋、谢守良则通过各自持有海利口腔51%、44%、5%股权的方式，间接持有七家口腔连锁机构相同比例的权益。
七家口腔连锁机构均为“金铂利”品牌，分布在江苏省扬州市和常州市。其中，扬州地区包括扬州金铂利口腔医院有限公司、扬州金铂利口腔门诊有限公司和仪征市金铂利市口口腔门诊有限公司。常州地区包括常州武进金铂利口腔门诊部有限公司、常州天宁龙洋金铂利口腔门诊部有限公司、溧阳金铂利口腔门诊部有限公司和溧阳溧城金铂利口腔门诊部有限公司。七家机构中有一家是口腔医院，其余六家是口腔门诊部。
值得留意的是，海利生物公告中的设立的二级子公司名称中明确含有“海利口腔”二字，与上市公司“海利生物”共用同一品牌字头。有行业人士据此分析，海利口腔完成对金铂利系口腔机构的整合后，这些门店有较大可能更名为“海利口腔”品牌。由于海利生物为A股上市公司，这在某种程度上预示着一个新的上市连锁口腔品牌或将进入市场。
海利生物此次设立二级子公司统一管理口腔连锁机构，其实就是一次分阶段推进的产业布局。追溯这一布局的时间线，能清楚地看到海利生物从兽用生物制品企业向口腔医疗产业逐步转型的路径。
公开资料显示，海利生物的前身为1981年成立的松江县兽医生物药品厂，2015年5月在A股上市。2021年至2023年，公司营收分别为3.47亿元、3亿元、2.41亿元，净利润分别为5385.67万元、1.22亿元、6287.02万元，经营规模持续处于低位。在此背景下，公司开始了业务结构的大幅调整。
2024年6月，海利生物公告筹划以支付现金方式向美伦管理有限公司购买其持有的瑞盛生物55%股权，交易预估值为8.8亿元至9.6亿元。同年9月，这一笔交易的最终作价确定为9.35亿元，按收益法评估，瑞盛生物100%股权估值为17.11亿元，增值率达952.12%。2024年10月，收购交易完成，瑞盛生物正式成为海利生物的控股子公司。
公开资料显示，瑞盛生物成立于2008年，主营口腔组织修复与再生材料，核心产品为天然煅烧骨修复材料和口腔可吸收生物膜，这两类产品在种植牙手术中用于解决骨量不足的问题。瑞盛生物的销售模式以经销为主，经销收入占比约95%。2022年至2024年前四个月，瑞盛生物的营业收入分别是11709.95万元、22525.88万元和7080.30万元。收购时，美伦公司承诺瑞盛生物2024年至2026年的净利润分别不低于1.25亿元、1.38亿元和1.51亿元，三年累计不低于4.14亿元。2024年度，瑞盛生物实际实现净利润1.38亿元，超额完成了当年的业绩承诺。
2025年9月，由于瑞盛生物业绩出现下滑，此前的收购价格被大幅下调。美伦公司依照补充协议的约定，需要向海利生物返还交易价格差额近4亿元。
2025年12月31日，海利生物公告称，控股子公司瑞盛生物拟以自有资金6120万元，收购扬州、常州七家口腔连锁机构各51%的股权。根据披露信息，这七家机构在2025年前11个月实现了可观的营收与净利润，并承诺2026年至2028年累计实现不低于4500万元的净利润。具体来看，金铂利口腔需在2026年、2027年和2028年分别实现经审计的净利润1400万元、1500万元和1600万元。公司预计，这笔收购完成后可增加2026年营业收入约1亿元、净利润700余万元。
2026年4月14日，海利生物发布进展公告，扬州金铂利口腔医院有限公司51%股权的工商变更登记手续已完成。其他几家公司的协议签署和股权变更手续仍在办理中。
但计划往往赶不上变化。近日，海利生物还发布了公司面临退市的风险提示公告。
公告显示，经公司财务部门初步测算，预计公司2025年度实现总利润3,400万元到4,000万元，实现归属于母企业所有者的净利润1,100万元到1,600万元，实现归属于母企业所有者扣除非经常性损益后的净利润-40,000万元到-39,000万元。预计公司2025年年度实现营业收入和扣除和主要营业业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为19,000万元到19,500万元，低于3亿元，归属于母企业所有者的扣除非经常性损益后的净利润为负值。
这一业绩数据涉及《上海证券交易所股票上市规则》第9.3.2条第（一）款的规定。该条款规定，如果上市公司最近一个会计年度经审计的总利润、净利润或者扣除非经常性损益后的净利润中最低者为负值，并且营业收入低于3亿元，公司股票将被实施退市风险警示。海利生物预计的2025年度营业收入低于3亿元，扣非净利润为负值，恰好同时满足了这两个条件。如果经审计的2025年年度报告确认这一些数据，公司股票将在年报披露日起停牌，上海证券交易所将在停牌后5个交易日内对公司股票实施退市风险警示。
2026年1月31日，海利生物还披露了《上海海利生物技术股份有限公司关于公司股票可能被实施退市风险警示的风险提示公告》（公告编号：2026-006）。本次风险提示公告为公司股票可能被实施退市风险警示的第二次风险提示公告，公司将在2025年年报披露前预计至少再披露1次风险提示公告。
从财务数据的时间线亿元。而2025年营收预计进一步降至1.9亿至1.95亿元区间，与3亿元的红线差距进一步拉大。扣非净利润方面，2024年为1058.14万元，虽然同比会降低但仍为正值。到了2025年，扣非净利润预计转为-4亿元至-3.9亿元，变动幅度巨大。
造成这一巨额扣非亏损的原因，与前文所提的瑞盛生物高溢价收购案的后续发展有关。
在这样的财务情况下，海利口腔品牌的落地面临诸多不确定性。首先，公司股票如果被实施退市风险警示，将直接影响上市公司的融资能力和品牌声誉。对于一家正在搭建全国性口腔连锁品牌的企业而言，品牌声誉的下滑可能会影响消费者和合作伙伴的信任度。
其次，瑞盛生物收购七家口腔连锁机构的工商变更登记手续尚未全部完成，海利口腔的工商登记也尚未办理，相关资产的交割和过户能否最终顺利完成尚不确定。在上市公司自身面临退市风险的情况下，这些程序性工作的推进也可能受到干扰。
再次，口腔连锁机构的整合和运营需要持续的资产金额的投入和管理精力。如果上市公司主要营业业务的财务指标持续承压，公司在口腔业务上的资源配置能力也可能受到限制。海利生物在公告中已经提示，以上财务数据是公司财务部门的初步测算结果，有关商誉减值测试的结果尚未最终确认，未经注册会计师审计，具体数据以正式披露的经审计年报为准。
近年来，随着行业形势变动，许多口腔门诊因为经营不善导致运营困难，被迫倒闭关门，低价甩卖店铺和二手器械。而甩卖变现需要一些时间和买家，有些难以变现的门诊为了偿还拖欠的供应商货款，只能被迫将门诊和器械转让给供应商，供应商便以低价收入了口腔门诊。
久而久之，这类模式不止局限于有合作伙伴关系的门诊和供应商之间，在这个门诊价值普遍走低的行情，许多供应商甚至外行公司开始主动接触有转让意向的门诊，开始以抄底价入手口腔门诊，在配合自己的生产供应或其他资源整合能力，进一步压低门诊的运营和材料成本，以此达到一般口腔门诊难以触碰的定价，对周边的其他一般门诊产生一种“降为打击”的效果。
海利生物进入口腔行业的路径与上述现象在逻辑上具有相似性，但规模更大、链条更长。海利生物首先在2024年以9.35亿元的价格收购了瑞盛生物55%的股权，成为口腔修复材料领域的上游供应商。瑞盛生物的核心产品天然煅烧骨修复材料和口腔可吸收生物膜，正是口腔门诊在种植牙手术中必需的耗材。然后，在2025年12月，瑞盛生物又以6120万元收购了扬州、常州七家金铂利口腔连锁机构各51%的股权，立即进入了下游的口腔医疗服务终端市场。最后，在2026年4月，通过设立海利口腔这一统一管理平台，完成了从上游材料供应到下游门诊服务的产业链整合。
根据公司披露的信息，此次布局的初衷在于实现产业链的纵向整合。海利生物在公告中表示，收购口腔连锁机构有利于瑞盛生物的业务在终端尤其是华东地区的拓展，标的公司在区域内拥有较好的客户基础和营销网络，双方能够最终靠整合加强资源协同效应，优化供应链，提高运营效率。从商业逻辑看，这一路径的核心思路是通过掌握上游材料供应来降低终端门诊的经营成本，再通过终端门诊的扩张来扩大上游材料的销售经营渠道，形成闭环效应。
这一模式能否在行业中获得更广泛的推广，或者是否只是特定时期的个别现象，还有待进一步观察，你是否对此看好或有不同意见，欢迎在评论区发表。返回搜狐，查看更加多
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